加 權 指 數 研 究 報 告
Individual Stock Research Report – TW Stock
日期Date：2014/7/20 Sun.
※ 分析背景 Analysis Background
近期因台股不斷邁入新歷史高價的區位，但是筆者預測的台股走動的方式應該會在每次的波段高價後，具有稍微修正的下跌波產生，近三個周期以來台股偶有產生可能會是波形開始修正的訊號，但是卻都只是曇花一現，本周由於國際情勢的突轉換，使得台灣加權指數產生相當明顯的下跌波，筆者認為本次的修正波動會造成相當大的後續影響，因不論是從技素線型而言或者是國際脈動都占盡利空的因素較多，故本次研究報告將針對此方向切入。
※ 技術分析 Indicator Analysis
在加權指數的技術線型方面，率先觀察K線圖的脈動狀態，非常顯而易見的是從今年五月開始，加權指數是屬於不斷上漲的走勢，且不具有明顯的回檔修正，即使有些許下跌，也都只是小小回頭，並沒有產生太大的影響，在當時筆者時常認為回檔修正就要展開，可是由此可見卻常只是些微下跌，勉強稱的上是”盤整”狀態，從五月開始的8800點左右漲至目前的9500點至9400點的區間，加權指數在短短兩個月的期間漲近600至700點，依照過去波動的數據統計判斷而言，這算的上是一次大型漲幅，應該會在不久後出現一波不小的跌幅，約在本周時因國際情勢的急速變化以及高檔區間的賣壓產生，加權指數一下子跌近200點，且直接跌破5日、10日與20日的平均線，跌幅相當大且非常快速，筆者認為這一次的下跌修正有很大的機會就是大型的修正波。
台股加權指數2014/02-2014/0718 K線圖
根據K線圖的顯示資訊，可以在此部份得知加權指數確實是具有極大的可能性會邁入大幅度的修正波段中，觀察完K線圖所給的數據後，可以轉而觀察各個技術線型的指標是否呈現相同的結果。
首先是在KD指標的部份，依照KD隨機指標的特性，它會較其他指標反應市場行情更為快速，但是卻不是每次皆百分百的準確，在前些時候加權指數處於上漲區間之時，K線與D線都不斷位於80左右的高檔點附近進行盤整，雖然偶有形成死亡交叉，但卻沒有形成太強烈的影響，並且造成加權指數相對下跌，觀察過往資料顯示，KD指標鮮少有在80高檔區間附近進行超過兩個月的盤整局勢，而本周的加權指數大幅下跌，也使得KD指標理所當然形成死亡交叉並且快速突破50的中間區位，筆者認為這樣的趨勢是很有可能形成空頭市場的來臨，畢竟加權指數已在高檔區位盤旋已久，如果未形成修正波則是一個不健康且非理性的漲幅，因此在KD指標的部份，筆者給出下跌走勢的評價，且會領先大盤持續下跌。
另外在MACD指標之處也給出一個相當不妙的線型走勢，MACD是屬於中長期指標，如果要預測以周或者以月甚至是以季為單位的股市走勢，MACD指標可以給出一個相當明確的方向指示，觀察近兩個月以來的指標走勢顯示出一個相當可觀的情況，那就是加權指數已經超越歷史高價許久，且經歷將近兩個月的漲幅以來，很明顯的位於絕對的高點，以入場的時間點而言，並不是一個好時間，另外近四個交易日以來，MACD在絕對高點的附近形成差距相當大的死亡交叉，且也因MACD是在高檔區間附近所形成的交叉，並且也出現相對應的綠柱圖，似乎由種種跡象即可得知台股是非常可能開始下跌的開端，而仔細觀察今年2月間至5月間的台股走勢，不難發現與目前的市場走勢相當雷同，兩個明顯的上漲波，中間夾雜著一個非常小的修正波，緊接著伴隨而來的是一段不小的下跌波段，但是與之前的狀況較為不同的是本次的台股大盤是在超越2008與2009年的歷史高點所在的區間，所以是相當不妙的情況，由此可見本次的跌幅應該會較深，且維持約一個月的時間。
成交量指標部分，筆者之前預測在今年年中左右，台股市場的日平均成交量應該會重新回到1000億元以上的水準，而從VOL成交量指標數據的顯示也確實如此，今年利多的因素較多，所以有相當大的機會台股能重新回到過往的光彩歲月，而如今看來也確實如此，近兩個月以來，由於加權指數不斷創下新高價走勢，使得平均成交量也大幅提升，且時常有超過1300億甚至至1500億元以上的巨額成交量產生，是屬於相當明顯的價量齊揚走勢，在進行如此瘋狂的買進之後，日平均成交量可能會因市場即將面臨的是下跌走勢而跟著縮小，而成交量的縮小也會使投資人不安的因素增加，間接又形成一個利空的因素產生。
台股加權指數2014/02-2014/07/18 技術分析線圖
※ 基本分析 Fundamental Analysis
在檢視基本分析的部份之前，已經先從技術分析上得到許多的相同結論，也就是說目前台股走勢已經進入相當高的區間水位，如果不適時回檔修正，那麼股市的波浪理論就不復存在，但是事實上這樣的情形不太可能發生，因此基本上可以判定加權指數會進入下跌通道。藉由基本分析，可以更加了解預測方向是否正確。
首先觀察研究報告撰寫日期前的最後一個交易日市場行情走勢。加權指數開盤就以極度低空的走勢讓投資人為之一震，瞬間下跌約70點左右雖然步算極大幅的空頭情勢，但是在這個歷史高點時間也十分不妙，幸好之後開低走高，一路走回平盤的區間，讓許多人舒坦不少，但是這樣的行情走勢可以解讀為是否在開市之前已經有許多投資者預期未來股市會進入空頭走勢，所以率先賣出自有持股，但是因為其他投資人趁機買進再造成盤勢重新上漲，最後終場僅以小跌7點作收，非常小的跌幅可能會在往後的交易日進行補跌需要深刻注意。而在日成交量的部份，可以看到本日成交量具有小幅超越的水準，來到1009億元附近的水位，目前因為成交量已經回歸穩定，所以可以預期的是未來股市除非重大事件發生，否則恢復以往的水準例如1200億至1400億元之間是指日可待。
台股加權指數2014/7/18收盤資訊
而在軟體分析方面，使用的是Cnyes策略贏家軟體揭露未來短中長期的走勢，在短期週線的部份是屬於偏空走勢，但是強度不強，僅有一顆星的水準可能無法代表重大方向，而在中期與長期部分則都是偏多狀態，但是也都只有一顆星，目前指標方向是下跌走勢，且已經出現3天，筆者預期可能會維持一段相當長的時間進行盤整或者下跌，才有機會再持續上漲。
台股加權指數2014/7/18 Cnyes 策略贏家
台股加權指數2014/7/18相關市場消息
※ 籌碼分析 Chips Analysis
在籌碼分析上，三搭法人的買賣超數據會給出一個相當重要的指示方向，以單日買賣數據部份，雖然整理而言還是買超居多，但是買超金額都不大，在外資部份買超約10.9億元，自營商也有15億元左右，但是在投信法人則是賣超3.6億元，不大的金額也無法造成太大的影響。從七月以來累計的買超金額也相當可觀，來到193億元左右，且最為重要的外資部份就單買超150億元，占總金額極大部分的比例，自營商也買超約60億元左右，再合計買賣的數據方面，可以明顯看出大部份都是都是以外資為重，且從七月初以來買超的金額就稍稍收緩，不如之前數據如此巨幅，由此可見是否在法人部份都已經將資金較為縮短，並且投入台股的範圍較小。
台股集中市場2014/07/18三大法人買賣超數據
而在融資券數據方面，可以看到在本交易日內融資金額維持差不多的水準，但已半個月的周期為觀察區間，可以發現融資餘額具有強烈顯著的成長性，而融券餘額卻又不斷減少的情況之下，有可能構成推升台股上漲的力量。
台股集中市場2014/07/18融資融券數據
※ 期貨走勢 Futures Trend
台股加權指數期貨市場2014/07/18相關數據
台股加權指數期貨市場累計價差走勢圖
※ 國際股市動態 Internationals Stock Movement
美國股市2014/07/18相關走勢與數據
亞洲股市2014/07/18相關走勢與數據
歐洲股市2014/7/18相關走勢與數據
※ 新聞消息 News & Information
乾景投顧盤後－利空粹底？ 仍需留意持股風險
鉅亨台北資料中心 (來源：乾景投顧) 2014-07-18 16:07
◆盤勢分析
馬來西亞民航機疑遭恐怖攻擊墜?，引發歐美股市全面重挫，亞股周五早盤瀰漫恐慌氣氛，台股早盤延續本周重挫走勢以跳空下跌72點開出，所幸低檔立即出現承接買盤，讓早盤開低後即為當日最低點，頗有利用國際利空來粹鍊此次拉回的底部意味，終場台股僅以小跌7點坐收，指數恰巧收在9400點整數關卡，成交量為1009億元。
台股近期在高檔出現接連重挫走勢，令人擔心多頭行情是否已到盡頭，不過就在市場悲觀之際，台股卻又在周五出現利空見底的止跌訊號，這樣的結果反令投資人處於進退兩難的窘境，面對這樣的局勢，建議投資人可暫時?開指數的干擾，直接以手中持股的漲跌狀況來判斷，也就是依照個股原先設定的停損、停利價位做為進出的依據，此外，調整持股水位也是預防行情出現意料之外走勢的方法，投資人可依照個人風險承受能力調降持股水位。個股表現方面，金融族群占大盤成交比重由本周最高的14%周五快速降至7%，反觀電子族群占大盤比重又重返7成之上，顯示電子股在波段拉回後，出現逢低搶進的現象，基於行情未明顯回穩，建議搶短投資人不宜拉高獲利期望，停損的動作也要更加嚴格執行。
簡福杉
分析師
元大寶來期貨台股期指盤後－國際事件恐慌襲擾 開低走高收斂跌幅
鉅亨台北資料中心 (來源：元大寶來期貨) 2014-07-18 17:43
◆盤勢分析
受到國際利空的衝擊，亞股普遍受到干擾而開低，不過台股開低之後卻在買盤的積極簇擁之下，促使大盤逐步向上墊高;台指期八月合約開盤雖跌破9300點大關，但下檔支撐力道強勁，推升指數回歸至平盤附近整理，下半場則呈現多空拉鋸。終場扣除掉除息影響點數後，期現貨實質正價差雖有收斂，但仍高達41點，突顯期貨市場對於後市仍抱持著相對樂觀的態度。
觀察法人籌碼變化，外資買超11.3億元，自營商買超14.3億元，三大法人合計買超22.3億元；在台指期淨部位方面，外資偏多操作4,590口，淨部位翻多至淨多單2,020口，自營商偏空操作1,288 口，淨部位翻空至淨空單364口，三大法人合計加碼淨多單3,372口至3,605口，外資給予期現貨有力的支撐，法人對於後市的態度又逐漸樂觀。
週五台股成交金額縮減為1,012億元，大盤量縮整理；千元股王大立光創高之後出現明顯拉回，且收盤重挫達5.9%以上，高價股的拉回隱約透露出市場追價的意願已經有所趨緩，加上台指期八月合約低點連日的下移，顯示下檔支撐浮現鬆動的跡象，且上方5日均線即將與10日均線形成死亡交叉，也恐削弱買盤進駐的信心，指數目前已經回落至月均線之下，不難看出上檔賣壓逐漸轉強，短線多空持續陷入拉鋸戰的可能性不小。
台股守住9400點 市值跌破27兆元關卡 周減2578億元
鉅亨網記者蔡宗憲
台北 2014-07-18 19:52
台股本周回檔修正，指數跌破月線但守住9400點支撐，市值方面，證交所統計，台股本周下跌94.87點，跌幅1%，市值跌破27兆元關卡，達26.9兆元，較上周減少2578億元，減幅約0.95%。
台股本周集中市場成交金額為5738.45億元，全體上市股票成交金額為5527.44億元，股票成交量週轉率為2.16%，各產業上市股票成交金額前3名分別為半導體、光電類與金融保險類，占上市股票金額比重約24.3%、15.11%與10.24%。成交量週轉率前三名產業為光電類、電腦與周邊設備類與電子零組件類，分別為4.94%、4.11%與3.93%。
累計今年年初開盤迄今共132個交易日，大盤總成交金額為13.79兆元，市場日均成交金額為990.84億元，股票成交量週轉率為49.75%，股票日均成交量週轉率為0.38%。各產業類股市值變動方面，本週玻璃陶瓷類股市值為755.35億元，較上週增加28.60億元，增幅3.94%最大，半導體類股本週市值為5.8兆元，較上週減少3524.57億元，減幅5.69%最多。
周線下跌近百點 整理後可望向上
馬航客機周四晚間疑遭擊落墜毀，美、歐股市受挫拖累亞股，台股周五開低走高，加權指數終場守住9400點，全周下跌近百點。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中認為，風險事件下國際資金獲利了結，近期修正可視為過熱拉回，但整理幅度仍屬合理，且歷史經驗顯示，馬航等非經濟因素事件影響時間多不長，盤面不至於轉空，預估整理過後有機會向上。
蕭惠中表示，歐美股市周四下跌，以美國三大指數為例，單日跌幅約為0.94%至2.52%，其中，以費城半導體指數下跌2.52%跌幅最重，除了國際攻擊事件外，加上聯準會主席葉倫口頭提醒生技與社群網路股太貴，亦導致投資氣氛降溫，但目前修正幅度尚屬合理，國內、外接踵而至的事件衝擊短期投資信心，加上台灣重量級法說會數據佳，反而引發獲利了結賣壓，造成盤面短期波動。
就類股來看，近期跌幅較重的族群為半導體、光電與通信，相較下，傳產相對抗跌，金融股則發揮撐盤角色，不過，重量級電子權值股部分在連續走跌後已有止穩跡象，待時間消化後應可帶領大盤回歸正常軌道。
就全球總經數據來看，美國近期總經數據好壞參半，六月房屋開工與建築許可不如預期，市場下修對第二季經濟成長率的期待，同時壓抑美國提前升息的可能性，市場普遍預估美國明年第一季升息機會不高，全球資金寬鬆仍可延續；此外，中國公布第二季經濟成長率為7.5%，顯示官方微刺激效應顯現，特別是三月兩會後增加刺激方案，如鐵道投資提高、一兆人民幣的棚戶改造（都市更新）方案及127項水利建設等，由於中國第二季經濟成長轉佳，可望帶動今年全年GDP保住7.5%
蕭惠中認為，台股下半年可樂觀看待，首要關鍵是基本面轉佳，可期待有「基」之彈。由於台灣經濟成長率轉佳，各大機構陸續調高今年台灣GDP預估，落點普遍介於3.1%-3.2%間，對於八月主計處公布的數據，市場普遍期待應有機會挑戰3%；經濟成長腳步快，企業獲利持續走揚，加上年底三合一選舉以及新款iPhone6上市可望帶動相關供應鏈及電子業，整體來看，台股利多未消除，震盪後應有機會重返多頭格局。
台股今年來表現強勁，外資是最大推手，雖然近兩日期貨、現貨同步翻空，外資周四賣超35.9億元、台指期貨從242口淨多單轉為淨宜單2570口，但周五外資已轉為買超，且回顧上半年外資淨流入新台幣2990億元，今年上半年大幅買超，主要原因是台灣為全球科技重鎮，在亞太地區中相對具有吸引資金的優勢，由於市場對蘋果新機iPhone6期待極高，預期外資擁抱台股趨勢不變，資金面亦有利台股下半年走勢。
就類股來看，金融股目前扮演撐盤要角，蕭惠中認為未來可留意利多政策，包括兩岸相關金融政策開放，及第三季底的兩岸金銀四會，使得金融股具想像空間，從近期盤勢表現觀察，在國際股市不佳及風險事件不斷下，有部分資金往低基期、基本面好轉的傳產布局。
雖然電子股在重量級法說後面臨獲利了結賣壓，造成短線波動，近期資金轉抱低基期、優質傳產股，但就實際成交比重來看，電子股占整體成交量比重仍達七成，即使資金在個股間輪動，但電子股仍是台股中長線主流，只是在iPhone6上市前，加上大盤來到相對高點時，部分資金轉進股價修正過、基本面好轉的傳產股，但隨著電子龍頭股止跌走穩，電子股仍是不可忽視的趨勢。
看好族群方面，蕭惠中認為電子股可留意包括LED照明、蘋果概念、雲端伺服器、工業電腦、物聯網相關及自動化設備，傳產則可尋找低基期、基本面好轉的族群，除了今年來獲利良好的金融股外，亦可留意傳產中的塑化股。
※ 交易建議與結論 Deal Suggestion
& Conclusion
可投資 – 買進 – 不宜過多
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台 股 評 論
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面臨極大可能性的下跌走勢
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台 股 評 價
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賣出持股 – 觀望
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投 資 周 期
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無
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投 資 金 額
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無
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投 資 等 級
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CCC - 風險係數60%
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台 股 備 註
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待下跌走勢完成後可再準備投資
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※ 個股預測 Individual Stock Predict
短(W1)：下跌 幅度：9250 Percentage：70-80 %
中(M1)：下跌 – 盤整 幅度：9150-9200 Percentage：60-70 %
長(S1)：上漲 幅度：9500-9600 Percentage：50-60 %
（選項：上漲、下跌、盤整）
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