[ 台股TW Stock ] 個股研究報告Ind. Stock Report – 4935 F-茂林

個   股   研   究   報   告

Individual Stock Research Report

股名Name / 代號Code：4935 F-茂林  

日期Date：2014/05/03 Sat.                  

※ 分析背景 Analysis Background

    近期台股加權指數經過核四的議題以及多空方的交戰之下，使得股市形成明顯的盤整局面，在些許的大幅下跌之後，原先以為可能會產生一段相當長的大幅修正趨勢，但是近期看來卻有再次回漲的情勢。

    另外在個股的挑選與發展等方面，原本期待透過利用與買賣成交量差異策略較為不同的個股長期投資分析取代，雖然目前並未出現太大幅的績效顯著性與幅度虧損，但是因為中長線的投資對追求高報酬的投資組合來說實在過於緩慢，因此還是考慮以買賣成交量差異策略為主要的投資策略，近而發展出本次的個股挑選。

※ 基本資料 Basic Information

公 司 資 料

基 本 資 料 股東會及 102年配股 產業類別 光電　 現金股利 1.00元 成立時間 89/07/28 股票股利 - 上市(櫃)時間 100/07/28 盈餘配股 - 董 事 長 李滿祥 公積配股 - 總 經 理 王清霖 股東會日期 103/06/17 發 言 人 蔡宗霖 股本(詳細說明) 13.87億 股務代理 台新銀02-25048125 公司電話 03-4262828 營收比重 導光板應用84.20%、塑膠射出製品14.90%、其他0.90% (2012年) 網　址 http://www.glthome.com/ 工　廠 中壢、大陸蘇州、上海、中山 獲 利 能 力 (102第4季) 最新四季每股盈餘 最近四年每股盈餘 營業毛利率 19.71% 102第4季 0.40元 101年 2.19元 營業利益率 4.71% 102第3季 0.53元 100年 4.01元 稅前淨利率 5.46% 102第2季 0.22元 99年 2.39元 資產報酬率 0.80% 102第1季 0.42元 98年 5.56元 股東權益報酬率 1.08% 每股淨值: 　　38.38元

※ 技術分析 Indicator Analysis   

4935 F-茂林2013年12月至2014年5月2日K線圖

    在技術分析上，首先觀察的是4935 F-茂林的K線圖發展，從2013年12月開始，4935 F-茂林具有相當緩慢的漲幅走勢，幅度相當平緩，並未有大起大落的現象產生，價格曲線從30元開始上漲至35元左右的價為，而目前則來到38.40的價位，約5個月的時間，漲幅達到28%左右，以中長線投資而言，算是相當不錯的投資標的。在2014年4月前，4935 F-茂林的每日收盤K線顯示出都未有太大的振幅變化，可是從此之後振幅加大許多，急漲急跌的現象相當明顯，是比較需要注意的地方。

    布林通道方面的話，4935 F-茂林也是相當符合通道的走勢規則，大部分時間都在中間線與高檔線內遊走，但是貼近高檔線太久或者是一旦突破高檔線的話，都會面臨修正下跌波的影響，下跌時，大部分情況在向下突破中間線後就會回轉繼續上漲的局勢，僅有約2次的情況是接近至低檔線後才回轉，但都並未突破，因此可以在正常波動中尋找投資的時間點與機會。

    近期漲跌幅的波動相當大，是在投資4935 F-茂林較需要注意的地方，避免買在相對高點上，可以趁下跌時逢低買進。

4935 F-茂林2013年12月至2014年5月2日 技術分析線型圖

    在技術指標的線型上可以觀察到4935 F-茂林具有相當不錯的波段產生，首先觀察KD指標的方面可以發現到4935 F-茂林具有相當明顯的上升趨勢產生，股價雖然前些時候大多處於盤整的階段，但是經過短暫的指數修正之後，KD指標先行下跌修正，之後在近個交易日重新上漲，並且完成斜率極為顯著的黃金交叉趨勢，且由K線與D線原先的相距如此多的數據而形成的黃金交叉，可以顯示出本次的力度相當強勁。

    在MACD的部分上，過往的數據曲線顯示出幾個重點，4935 F-茂林的股價走勢相當符合MACD的發展策略，不論是在形成黃金交叉或者是死亡交叉後，股價都能具有相當明顯相對應走勢，雖然些許時候幅度不大，但是依然相當符合MACD的波動範圍，另外在DIFF與DEA線的交叉上，比較需要注意的是4935 F-茂林通常都是在完成相當一段長的確立走勢後，判斷約1個月左右，才會重新再展開一個新的波段起伏，但是近一個交易月以來，股價的波動較為頻繁，在近一周的交易看來，MACD只有產生小幅的綠柱線條，且MACD指標也形成相當明顯之死亡交叉，但是波段並未維持太久的時間，就重新再次展開上漲波段，在此部份是較需要注意之處。由MACD指標看來，近一個交易日形成顯著之黃金交叉且出現相對應的紅柱之後，可以判斷後市具有上漲優勢。

    成交量指標上，近一交易月以來具有顯著性的增加與提升，並且也一併拉高平均成交量的數據，由日均量約500至1000張，拉升至1000至2000張的區間跳動，顯示出4935 F-茂林的市場逐漸熱絡，約4月初之時，連續兩個交易日爆出超過5000張的大量，使得股價強力推升並且漲停，躍升至新的歷史高價位，以成交量上來看，4935 F-茂林是屬於價量齊揚的走勢，具有後期持續成長的優勢。

※ 基本分析 Fundamental Analysis   

4935 F-茂林2014年5月2日收盤資訊

   從基本面分析上來看的話，4935 F-茂林也具有相當的優勢性，首先在2014/5/2收盤當日的行情中可以看出一些徵兆，當天是已開盤直接漲停的方式作為被注意到的條件，由於採用的策略是買賣成交量差異策略，所以就優先注目漲停的個股，另外在最重要的買賣差數據上則是呈現相當重要的關鍵數據，在位成交的委買量上依然具有約7000張的大量，在4935 F-茂林的平均日成交量上僅有約1000至2000張左右，因此在短暫期間內無法消耗如此大量，才會持續漲停鎖住，7000張左右的委買量如果以平均分配來說的話，則需要3至4天才能消耗完畢或者全數成交，由此可見4935 F-茂林還具有上漲的可能性存在，只要委買量持續呈現巨幅狀態。

    比較需要注意的地方是內外盤比的數據呈現，按理而言，在如此股價高漲的狀態之下，外盤應該會居多，但是在4935 F-茂林卻是內盤呈現極大數，由於賣方成交的委託納入外盤，如外盤數值較大意味著多數賣方的價位都有人來接，顯示買勢強勁；而以買方成交的納入內盤，如內盤過大，則意味著大多數的買入價都有人願賣，顯示賣方力量較大，內盤數據約占76%，而外盤則僅有24%，算是相當需要注意之處。

4935 F-茂林2014年5月2日 Cnyes 策略贏家

    在軟體CNYE策略贏家的判斷之下，則可以得知4935 F-茂林的數據分析上具有相當的上漲優勢性所在，不論是在短中長期上，趨勢分析皆是偏多的狀況，而強度上也相當樂觀，短期與中期都具有兩顆星的優勢，長期雖然僅有3顆星的強度，與以往所分析的買賣成交量差異策略所挑選出的個股具有4或5顆星的強度較弱，但是認為影響層面不大，短中期具有足夠優勢即可。

4935 F-茂林近期營運財報

    財務狀況分析上，4935 F-茂林則給出一張相當漂亮的成績單，每月營收的部份，今年以來4935 F-茂林具有較去年或前期相當顯著性的提升，且成長的幅度有相當大的狀況，雖然在2014年2月份與1月份較上月皆具有小幅度的衰退，但是在3月份之後就大幅成長，因此判斷可能是淡旺季影響所導致。

   在獲利能力的部份，雖然4935 F-茂林的營業毛利率與稅前淨利率都沒有太明顯的成長，但是卻都抱持住一定的百分比，並未有衰退的現象產生，而在EPS每股盈餘部分則相當優異，從每股0.64上漲至每股1.57元，表示出公司的經營狀況相當良好，具有不錯的成長性，ROA總資產報酬率與ROE股東權益報酬率也都有相當大幅度的成長，使得在基本面的分析上4935 F-茂林具有明顯的上漲趨勢。

（Etc. News、Financial Affairs）

※ 籌碼分析 Chips Analysis

※ 新聞消息 News & Information

F-茂林首季獲利創1年半新高 股價飆漲停 Q2營運更旺

鉅亨網記者張旭宏 台北　　2014-05-02 10:20:46

    導光板F-茂林(4935-TW)首季財報出爐，稅後淨利達1.4億元，每股盈餘1.08元，創下1年半以來新高，因此推升今(2)日股價開盤飆上漲停，來到38.4元，股價也創下1年來波段新高，隨著第2季電視出貨旺季，加上美系客戶訂單持續成長，茂林營運將會更旺，法人估計單季營收將有2位數成長，獲利將優於首季。

    F-茂林在出貨狀況不佳拖累下，營收僅44.47億元，年減12.9%，稅後淨利2.17億元，年減29%，每股盈餘1.57元，董事會決議配發1元現金股利，不配發股票股利，配發率達63.69%，以今天股價38.4元來計算，殖利率2.6%。

    F-茂林今年首季營運擺脫去年低潮，淡季不淡，在美系客戶發光鍵盤產品拉貨，加上新產品出貨挹注下，營收達13.07億元，季增近7.84%，37%，稅後淨利1.4億元，每股盈餘1.08元，創下6季來新高，其中在高毛利產品出貨增加下，毛利率達23%，也創下近5季新高。

    F-茂林在第2季電視出貨旺季出貨下，加上智慧家電應用報到，同時增加車用市場產品，本季開始營運將會向上，法人估計單季營收將挑戰15億元，季增2位數，獲利將優於首季。

電視導光板加溫，F-茂林4月營收初估續增

精實新聞 2014-04-18 記者 許曉嘉 報導

    導光板廠F-茂林（4935）繼今年3月份合併營收來到5.12億元，月增近33%，年增逾6成，並創下近17個月波段新高，初估4月份營收至少可望與3月持平、或者續增。F-茂林表示，主要動能來自於美系客戶IT應用導光板產品訂單穩定，而電視導光板需求加溫。

    目前F-茂林的電視導光板產品尺寸完整，其中又以32吋、39吋為大宗。不過，F-茂林指出，其實今年以來既有客戶持續有新機種訂單加入，例如日系客戶（Sharp）就增加了5個尺寸（包括60吋、70吋等產品）、歐系（土耳其大廠）也增加3個尺寸等等。

    除了電視導光板，F-茂林今年最大營運動力則在於美系客戶IT應用導光板相關訂單，包括發光鍵盤導光板、電腦主機外觀零件等等。以今年第一季來說，美系客戶IT應用導光板訂單佔F-茂林營收比重達到5成水位。

    F-茂林今年第一季營收約達13.06億元，季增近8%、年增達37%。由於首季營收增加並且又有新產品出貨，市場預期，F-茂林今年第一季毛利率可能達到20%以上、較上季（約19.7%）微增，單季每股盈餘估近0.5元。

※ 交易建議與結論 Deal Suggestion & Conclusion

個 股 評 論	可投資
個 股 評 價	買進
投 資 周 期	搶進短線，中線也可
投 資 金 額	50%-60%
投 資 等 級	AAA - 風險係數0%
個 股 備 註	注意買點

（選項：買入、賣出、觀望）

※     個股預測 Individual Stock Predict

   短(W1)：上漲    幅度：$45       Percentage：70-80 %

   中(M1)：上漲    幅度：Below $50 Percentage：60-70 %

   長(S1)：觀望    幅度：Below $50 Percentage：60-70 %

 （選項：上漲、下跌、盤整）